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金融界网4月5日消息，民生证券认为，拜登的加税计划将对美股形成利空。其背后的逻辑是提高公司税会拖累企业财政状况，同时加税相当于政府从市场中抽走资金。具体来看，提高企业所得税最高税率和企业海外分支机构的利润税率，将对美国科技股形成抑制。另外拜登曾在接受采访时点名亚马逊，称这家电商巨头应该开始纳税。根据...
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核心观点本轮美债收益率上升有两大动力：通胀预期和期限溢价。根据伯南克的美债收益率三因素分析框架，容易发现，通胀预期和期限溢价共同推高了美债收益率——通胀预期自2020年3月起持续上升，构成持续推升美债收益率的老动力；期限溢价自2021年1月起出现趋势性上升，成为推升美债收益率的新动力。实际短期利率已...
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生产端复苏好于预期，工业和服务业都已经回到疫情前正常增长轨道上。1-2月，规模以上工业增加值两年平均增长8.1％，比疫情前的2019年12月增速更快；服务业生产指数两年平均增长6.8％，与2019年12月增速持平。换言之，生产端已经填补了疫情造成的大坑，服务业基本回到了疫情前正常增长轨道上，工业甚至...
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金融界网3月15日消息，民生宏观预计未来1-2个月主导10年期美债收益率上行的仍然是通胀预期与期限溢价；2季度以后美债收益率将主要受益于实际自然利率的走高；实现群体免疫以后，美联储或开启缩减购债，届时实际自然利率与期限溢价将共同抬升美债收益率。预计10年期美债收益率将在2季度前继续小幅走高，3季度末...
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美债收益率的经典分析框架是伯南克创立的三因素框架。按照伯南克的框架，影响美国十年期国债收益率的主要因素分为三大类：实际自然利率、通胀预期和期限溢价。经济基本面向好，带动实际GDP增速和实际自然利率走高，从而带动美债收益率上升。当通胀预期上行，加息预期随之抬高，投资者对投资美债所要求的收益率也会升高，...
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